9月28日英国出了大事，搞得BOE（英格兰央行）不得不认输，从此前的坚决消灭通胀一下掉头变成无限制的量化宽松(indefinite government bond purchasing)，在世界央行中第一个向通胀彻底投降，意义深远。后续还会有更多的央行跟进。

原因是：

1）英国和世界其他市场一样经历了长达10多年的低息时代（欧洲日本甚至是负利率），养老金(pension fund)由于大量投资债券（尤其是国债），长期收益率低于受益人的福利支出。在这种情况下pension有三种选择1）提高受益人投保金额（显然不受欢迎），2）降低受益人福利支出（更不受欢迎），3）低息借款投资，靠高杠杆加低利率成本提高投资收益率。显然3是一个饮鸩止渴的选择，但由于长期的低息环境，大家都麻木了，认为低息+低通胀将成为永久的常态。所以各国养老金和大量的债券型投资基金都长期依赖3）来维持业务。

2）近期的各国出现的通胀高企，以及由此带来的央行竞相加息（以美联储为代表，BOE，ECB等跟进，基本上除了BOJ（拒绝加息）和土耳其央行（逆势降息）外都赌咒发誓要加息加到彻底消灭通胀），逐渐改变了市场预期。利率高企导致债券市场大跌。美元的强势在一定程度上缓解了Fed的短期压力，但另一方面严重加大了其他央行的短期压力。上周BOJ顶不住在汇市下场护盘，通过卖出10/20/30年期美国国债来保护日元，但效果不明显。

3）前天英国先选的首相特拉斯违反所有经济学、金融学基本规律，在BOE大幅升息的时候选择放水护盘（护的是选举盘，不是经济盘），使得英镑free fall，进一步加大英国国债市场的压力，yield大幅上扬，一些高杠杆的pension开始接到margin call，要求追加抵押品，否则清盘。这个压力，传导到另外一些同样高杠杆的债券基金，导致他们受压，被逼追加抵押品，风险快速蔓延，导致昨天英国国债市场濒临崩盘。BOE不得已在全世界第一个投降认输，一夜之间回归量化宽松，向通胀投降。

后续欧洲央行也不远了。Fed现在也在饮鸩止渴,kick the can down the road, as long as they can。但这样下去，全球将加快进入持续的高通胀时代，进而引发经济衰退和滞胀。最终美国和Fed也躲不过去。

世界的整体发展模式彻底改变了，今年的冬天将格外寒冷！