从PE（私募股权投资）进入到中国，并购基金的传说就一直不绝于耳。但多年来，困扰着中国PE行业的一个现实问题是，并购基金从未真正成为一个主流的模式。原因何在？   从国外成熟市场并购基金的发展历程来看，并购基金的回报在不同阶段有不同的来源，随着并购基金模式日趋成熟，它的来源也更加清晰：财务杠杆（financial engineering）、资产价值提升（EBITDA improvement）和市场套利（multiple arbitrage）。   中国的并购...

对人民币私募股权投资基金来说，尽管现在正经历着艰难的时刻，但从另一个视角来看，却又正身处在一个新的历史拐点上。   他山之石可以攻玉。以美欧成熟市场为参照系，参考过去二十余年美元基金市场的发展路径，人民币私募股权投资市场正步入2.0时代。在经历了转型期的混乱和洗牌后，未来五到十年，人民币基金市场会有大发展，最终形成若干综合性另类资产管理机构的可能性非常大。   新世纪带来的爆发性发展   进入21世...